钢铁板块因改革而理性乐观荐7股

钢铁：板块因改革而理性乐观 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周期研判：悲观情绪缓和，下行趋势未止虽然本周沪终端线螺采购量环比有所下降，但钢价在历经两周大跌之后，本周跌势明显趋缓，跌幅2.54%，其中长材下跌 .5 %，与此同时，本周钢材社会库存环比增幅也缩小至1.81%，其中长材增长2.24%，表明市场悲观情绪在短期连续急跌后目前已有缓和。不过，正如此前价格上涨阶段一样，价格短期变动幅度或许由情绪所主导，但变动方向则更多是供需关系的反映。本周16 家钢厂高炉产能利用率环比回升0.9 %至86.71%，在4月粗钢日产水平已创历史新高基础上，5月钢厂高炉产能利用率回升2.86%，供给端压力不容小觑。

而需求端4月信贷规模已明显缩量，制造业普遍低迷，一枝独秀的地产投资资金又过于依赖销售回款，因此，即便稳增长政策依旧，短期需求增量应依然有限，因此短期价格能否止跌关键在于钢厂是否会减产。考虑到目前价格形势下，钢厂并未现金亏损也就减产动力不足，尤其是热轧产品（本周成本滞后一月估算毛利螺纹钢、热轧分别为80元、211元），因此，虽然近期环保限产等预期或许会使得已至低位的钢价短暂企稳，但钢价总体下行趋势并未就此终止。

电商观点：板块回暖，钢价下行压制盈利在本周钢铁板块维稳情形下，钢铁电商受创业板回暖影响，主要个股纷纷上扬，其中新平台上线的五矿发展上涨10.78%。今年以来钢价暴涨暴跌，1季度实现盈利的各钢铁电商平台，在2季度钢价下行情况下盈利能力应将受限，盈利因素难以成为相关标的估值继续提升的参考依据。

价格判断：现货下跌不止，期货反弹无高虽然持续大幅贴水的黑色期货价格，在短期悲观情绪有所缓和的情况下，急跌反弹可以理解，本周螺纹钢、热轧、矿石主力合约分别上涨1.58%、2.7 %、 . 1%。不过，在行业中期弱势供需格局并未改变，使得期货难以逃脱持续贴水结构的情况下，由于短期现货价格并未结束下行趋势，因此，预计即便有环保限产等消息或推动期货阶段性企稳，但反弹幅度也应相对有限。

股票投资：供给侧改革预期，板块不必悲观受供给侧改革预期推动，本周钢铁行业指数上涨0.06%，仅跑输全A指数0. 2%。虽然目前钢价下行使得行业基本面弱化，但在供给侧改革预期提升估值情况下，板块阶段性行情也不必悲观。只不过，需要注意的是，目前由股票市场行业间分化缩小、板块前期历经调整、攻坚阶段改革容易形成预期差三重因素触发的板块行情多为博弈性质，即便参与也需保持理性，建议适当关注低估值、转型预期标的首钢、凌钢、大冶特钢、新钢、宝钢、武钢、河钢。