有色金属从关注供给收缩向需求复苏逐步过渡位置

有色金属：从关注供给收缩向需求复苏逐步过渡 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

18年关注需求复苏带来的投资机会：受供给侧改革持续推进及各地环保检查趋严影响，2017年有色行业产能收缩剧烈，产品价格大幅上涨，行业总体盈利创历史新高。我们认为2018年有色行业产能收缩力度或将边际减弱，需求复苏将成为行情主导因素，同时海外需求变化或成关键因素。

全球经济复苏预期逐步兑现工业金属首推铜：铜是受经济复苏影响的高弹性品种，美国是铜需求第二大国家，电建设是其基建重点，美国经济持续复苏以及积极财政政策的逐步推进，有望拉动铜需求进一步增长。同时由于前几年行业亏损严重，矿山建设放缓，未来两年新增供给有限，铜矿供应有望步入紧平衡格局，铜价有望维持震荡上行。

小金属推荐供需格局持续向好的钴、锂及锆行业：三元渗透可跨地域地办公率不断提升，同时iPhoneX双电芯路线有望拉动电池容量再次提升，钴下游需求增长稳定，价格有望稳步上涨。盐湖提锂技术仍存不确定性，锂盐供需紧平衡状态有望延续，我们认为随着特斯拉超级工厂产能逐步释放，锂盐价格有望保持坚挺，同时氢氧化锂有望受益高镍三元趋势，价格或将进一步上涨，我们建议关注明年新增产能优先落地带来的投资机会。锆英砂供给收缩显著，行业库存接近历史中枢下沿，主力矿山复产周期较长，行业供需格局持续改善，明年价格有望继续温和上涨。

投资建议：工业金属我们首推铜板块，推荐铜板块资源优势显著的江西铜业、冶炼产能龙头及矿山注入预期的铜陵有色。小金属我们首推钴板块，推荐钴上游资源型标的：华友钴业、洛阳钼业；继续推荐锂板块，推荐矿山龙头及新增产能优势标的：赣锋锂业、天齐锂业、威华股份；继续推荐锆板块，推荐A股唯一布局锆英砂资源的东方锆业。

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