日常消费品饲料周期向上荐股位置

日常消费品：饲用于环境污染防治。料周期向上 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点■一、饲料板块整体周期向上，龙头企业盈利有望超预期但Cheeks再次敲门！1、水产饲料进入上行周期，重点推荐海大集团。草鱼等水产品价格进入上行通道，草鱼价格年初至今涨幅约20%，创两年新高，17年预计将持续高位运行；鱼价推动养殖户提高养殖面积、养殖密度，饲料投喂量，年水产饲料进入上行周期，销量预计加速提升；高盈利下，膨化料等高端料比例预计提升，增强企业的盈利能力。

海大集团推荐核心逻辑：

1.预计公司饲料销量进入20%+增速通道，结构调整提升盈利能力：

鱼价进入上涨通道，推动水产饲料增长，预计公司年水产饲料销量增速20%、25%；预计公司年猪饲料销量增速25%、 0%；禽饲料区域继续扩张，销量维持稳定增长，预计公司年销量增速25%、25%。

2.积极布局养殖业，预计年出栏 0、60、100万头，养殖贡献业绩增量。

.核心员工持股及限制性股票激励完成，上下齐心发展提速！核心员工持股计划完成，均价16.15元/股。

预计年的归母净利润为8.8/12.1/16. 亿，增速1 %/ 8%/ 5%，预计17年将迎业绩拐点，坚定推荐！2、能繁母猪存栏拐点已至，饲料板块整体周期向上。据农业部公布了 月份生猪存栏数据，能繁母猪存栏同比持平，环比下降1.6%。生猪存栏同比上升1.0%，环比下降1.2%，我们认为能繁母猪存栏底部确立，补栏开始加速，饲料行业销量整体拐点已至，叠加养殖产业结构调整，饲料龙头企业有望迎来新一轮高增长！

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