金融券商月业绩环比改善渐行渐近利吗

金融：券商5月业绩环比改善 CDR渐行渐近利好龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

以作参考 5月券商业绩环比增长1 %，同比增长21%，根据市场数据预计经纪、投行收入小幅下滑，自营受益于债市行情带动业绩小幅回升。CDR渐行渐近，推进速度超预期，龙头券商优势显著最为受益。

5月券商业绩环比增长1 %，同比增长21%：上市券商5月合计实现营业收入145亿元，环比增长14%，可比口径同比增长18%；合计实现净利润52亿元，环比增长21%，可比口径增长1 %；5月海通证券、国泰君安、广发证券净利润位列前三，兴业证券、国元证券、海通证券环比增速最快。

经纪、投行收入下滑，业绩环比增速仍小幅上升：5月上证综指上涨0.46%，创业板指下跌 .21%；股基日均成交额环比下降11.46%至4,5 0亿，两融余额较4月末增长0.52%至9,892亿；投行IPO承销6 亿，环比增加9%，再融资规模277亿，环比下降48%，债券承销2,878亿，环比下降50%。预计自营受益于债市回暖带动业绩小幅回升。

CDR渐行渐近，推进速度超预期：证监会发布9个CDR相关文件，从即日起接受申请，对CDR的发行、上市、交易、再融资规则等方面进一步明确，推进速度超预期。与征求意见稿相比，此次正式文件的改动幅度较小，并明确了CDR的定价机制为机构询价。券商相比银行、中证登等其他存托人具有更多承销发行经验和市场定价能力，尤其龙头券商先发优势显著，最为受益。

一周回顾本周各子行业行情涨跌不一，证券行业、互联金融行业指数均下跌，沪深 00、创业板指小幅上涨，保险行业上涨幅度领先。其中，证券行业指数下跌1.6 %，互联金融指数下跌1.75%，沪深 00上涨0.24%，创业板指上涨0.12%，保险行业上涨1. 1%。

经纪:本周市场股基日均成交量 ,994亿元，环比上周下跌0.12%；新增投资者数量25万人，日均换手率2. 8%。

信用：本周市场股票质押参考市值1 8亿元，环比上周下跌42.72%；两融余额9,819亿元，环比上周下跌0.27%。

承销：本周股票承销金额 55亿元，债券承销金额771亿元，证监会IPO核准通过4家。

风险提示：

政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响。