商业零售业绩增长是关键荐股哈

商业零售：业绩增长是关键 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

竟先行售卖起来。 在省城五龙口海鲜批发市场 [摘要]

一季度行业数据低于预期：201 年一季度全国百家重点大型零售企业零售额同比增长7.6%，增速在上年同期放缓19.7个百分点的基础上再次放缓1.2个百分点，是2005年以来同期最低增速。50家重点大型零售企业零售额同比增长9.2%，增速较上年同期加快1个百分点，仍大幅度低于2010和2011年同期，但比2009年同期增速高1.4个百分点。这说明大型零售企业发展仍维持缓慢态势。

2012年上市公司业绩表现较差：2012年全年，零售板块上市公司营业收入较上年同期增长12.17%；营业利润较上年同期下降8. 2%；归属于上市公司股东净利润较上年同期下降6.52%，首次出现净利润增幅为负的情况。

共有26家企业净利润增速为负值，而2011年共有11家企业净利润增幅为负。

201 年一季度业绩低于预期：201 年一季度，零售板块上市公司营业收入较上年同期增长10.21%；营业利润较上年同期下降 .61%；归属于上市公司股东净利润较上年同期下降1.76%。201 年一季度共有29家企业净利润增幅为负，与2012年一季度情况类似（2012年一季度共有 0家企业净利润增幅为负）。

板块表现较弱，业绩增长是关键：4月商贸零售板块涨跌幅为- .9%，同期上证综指下跌2.62%，零售板块跑输大盘，表现依然较弱。从上市公司股价涨跌幅看，业绩稳健，增长确定的公司相对活跃。

维持“中性”评级：二季度行业为销售淡季，虽然上年基数较低，行业增速仍值得期待，但不宜过于乐观，相关上市公司业绩不会出现明显改善。

随着宏观经济的逐步回暖，下半年消费向好趋势或更为明朗，从估值分析，重点公司的估值水平处于历史较低水平，未来下移的空间并不大，但短期内行业缺乏上涨动力，我们维持行业“中性”评级。

在个股方面，我们建议投资者把握两条主线：一为业绩主导，主要关注业绩稳定增长、或处于业绩拐点的公司；一为题材主导，在行业内部调整加剧的背景下，行业整合事件将有所增加。