建材北部地区需求渐恢复荐股牛

但仍在相对较高水平 建材：北部地区需求渐恢复 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周主要城市水泥价格变化情况南昌（高标+ 0元），南京/上海/杭州（高标+20元），贵阳（高标+15元），呼和浩特（高标-10元），其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。

统计比较2015年和2016年4月15日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格（单位：元/吨）。

高标价江苏南京浙江杭州安徽合肥山东济南上海江西南昌湖北武汉河南郑州湖南长沙近期行业观点本周水泥价格较上周上涨。上涨集中在华东、西北、华南和西南个别区域。4月中旬天气好转，需求恢复前期状态。开市以来，上涨以长三角地区为主，且涨幅较大，主导企业有意后期继续推涨，但涨幅受限，以稳为主。京津冀、西北地区刚刚推涨，有继续上升空间。

16年1- 月水泥产量4.4亿吨，同比增长 .5%，同期低基数及需求回暖因素引致；二季度为需求旺季，下游需求持续恢复价格才可维持并提升企业利润。16年 月数据显示新开工、施工指标好转，固定资产投资与房地产投资增速回暖。大宗商品价格触底反弹、去产能政策的市场预期强化带来事件驱动的交易性机会。实体经济下行，对政府重启大规模基建以稳增长的预期增强，而2016年开局投资回暖，一季度经济数据好于市场预期，短期中基建刺激预期回落。

水泥行业观点15年宏观经济下行压力加大，经济环境与08年存在一定相似性。15年我国宽松货币政策先行，并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳，未现加速下行态势。2016年一季度，宽松政策发力终有所收效：从固定资产投资分项目来看，房地产投资增速至2016年第一季度反转回暖，作为稳增长引擎的基建投资近增速维持20%左右。宽松政策带来稳增长加码或较大规模的刺激出台，将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资！水泥行业多要素已向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。

新型建材行业观点推荐开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材与弘高创意。开尔新材受益于超低排放推进，产能投放护航增长，年净利复合增长75%；玻纤行业景气度较好，产能增加有序，16年以来主要厂商2400tex缠绕纱均价稳中有升；防水行业龙头集中度提升，东方雨虹15年业绩增长24%，基建业务渐发力，空间广阔，民用渠道+多元化，原材料SBS改性沥青价格仍处于下行通道；伟星新材获益PPR消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长，15年业绩增长25%，价值投资优选；弘高创意推进建筑装饰设计业务的资源整合，建筑VR+高端定位，业绩快速增长。

风险提示：房地产投资未如预期恢复；新型建材原材料价格上升需求下降